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MIGA副总裁:海外投资如何规避非商业风险?

2017年02月28日 16:33 本文来源于 财新网 | 评论(0

中国私人投资者更年轻,对发展中国家市场有更多理解,这对于他们的投资是有益的;同时中国海外投资需要更多地融入当地规则,规避非商业风险,维持好与当地政府的关系

  【财新网】(记者 卿滢)多边投资担保机构(Multilateral Investment Guarantee Agency ,简称MIGA)成立于1988年,为世界银行集团机构之一,旨在为外国私人投资者向新兴市场的长期投资项目提供政治风险担保,并向成员国政府提供投资促进服务,加强成员国吸引外资的能力,从而推动外商直接投资流入发展中国家。自成立以来,MIGA已为110个发展中国家的项目提供了142亿美元的担保。这些担保可使投资规避源于货币的兑换和汇出限制、战争和内乱(包括恐怖主义)、征收、及违约等非商业性风险。

  至今MIGA有181个成员国,中国作为创始国是该机构主要股东之一。MIGA与中国的合作紧密,同时参与中国对外投资项目和来华投资项目。2015年,MIGA担保河北省沧州市渤海新区的海水淡化工厂项目,为阿科凌全球有限公司提供 990万美元担保。 2016年,MIGA为中国工商银行和中国建设银行在约旦的电站项目提供2.15亿美元担保。MIGA副总裁兼首席运营官冯桂婷(Karin M. Finkelston)在北京接受了财新记者的专访。

  财新记者:作为MIGA的COO,你如何看待中国的“一带一路”计划?你认为中国的“一带一路“倡议与MIGA的宗旨有哪些相同之处?

  冯桂婷:从我们的角度,我们非常关注的是接受投资的国家,我们希望一带一路这样的各类多边投资安排能够为东道国带去需要的基础设施建设项目,这可以帮助我们实现我们的目标——摆脱贫困,发展共享繁荣。

  另一方面,我们关注发展中国家,这也是中国一带一路关注的领域。MIGA希望能够支持和帮助扩大对发展中国家的投资,创造工作机会,修建有需要的基础设施,这就是一带一路计划与MIGA的宗旨之间的关系。

  财新记者:中国有比较完备的官方支持出口信贷的体系,MIGA的作用何在?与中资机构有哪些不同?

  冯桂婷:最重要的是我们可以和各种官方机构合作,MIGA扮演的是一个多边的角色,主要关注的是新兴市场的长期项目,鼓励长期贷款以及股权投资。另一方面,MIGA作为一个多边机构,与多个发展中国家建立了合作关系,共同支持私人投资。

  财新记者:对于拥有与发展中国家合作丰富合作经验的MIGA来说,中国的特殊点在哪里?

  冯桂婷:MIGA所有的成员国都是股东,中国也不例外。在MIGA和中国的合作中,我们目前在中国国内有36个项目,主要集中在供水和污水处理行业。如今,我们也和中国企业开展南南合作投资项目,共同向全球最为贫穷的国家投资,来帮助这些国家获得发展机会。帮助他们寻找到潜在的基础设施建设投资者。

  财新记者:你主要强调了MIGA在投资担保过程中减轻政治风险的作用,具体是一个怎样的流程?

  冯桂婷:MIGA有两个主要功能,一个是政治风险保险,另一项则是增信。在政治风险保险方面,MIGA主要担保四个方面的风险,第一是违约,投资者和接收投资的国家政府间签订了合同,MIGA将对可能的违约风险进行担保。另一个风险是征收,如果投资者担忧地方政府可能制定对投资项目价值带来负面影响的政策,MIGA也将对此进行担保。第三个方面则是货币兑换和汇出限制,但是MIGA不会对汇率担保。第四个则是战争和内乱。观察所有的方面,MIGA真正能够发挥作用的是能够同时连接投资方和项目东道国政府,共同发现和解决在协议中的问题,以及会造成投资问题的错误决策。

  在增信方面,我们主要关注的是比较发达的发展中国家,以协助他们提升信用评级,以获得更有效益的融资。

  财新记者:MIGA如何选择投资项目进行担保?具体标准和关注的重点领域是什么?

  冯桂婷:我们关注众多发展中国家,以及他们面临的主要发展挑战。MIGA也和世界银行集团其他机构合作,系统化地研究每一个国家最具有挑战性的问题,以及作为一个集团如何帮助这些国家解决问题。在MIGA这一方面,我们会关注MIGA具有专长的领域。现如今,我们最具优势的领域是能源和基础设施建设。这也与许多发展中国家的需求相符合,我们发展的最快的区域是非洲,非洲不仅有对投资者的机会,还有一系列可预见的经济脆弱性和风险,这就是MIGA可以发挥很大作用的区域。所以这与投资接受国的需求密切相关。

  财新记者:MIGA如何有效平衡担保风险和投资项目的效益?

  冯桂婷:当然每个国家都有潜在的风险,我们也引入了商业再保险这一模式,我们将与商业保险市场分担风险。我们主要提供担保的四大领域中,我们会针对一个国家的每一种风险进行定价,结果总是在变化。我们对数据进行监控,从而担保风险。在过去三十年中,在这一方面我们表现良好。

  财新记者:MIGA成立以来,对发展中国家的投资出现了哪些变化?MIGA的关注重点有没有相应变化?

  冯桂婷:30年前,主流趋势是发达国家的企业投资发展中国家,另外还有区域内相互投资。金融危机后,一些区域吸引的对外直接投资明显下滑,而在这方面MIGA可以扮演更为重要的角色,帮助更多的发展中国家吸引关键领域的投资,消除贫困提高人民生活质量。

  财新记者:MIGA能够为中国投资者提供的最重要的资源是什么?

  冯桂婷:我认为是对非商业风险担保的能力,让投资者能够专注在商业风险上。对于投资者来说要了解全球所有国家的风险很难,MIGA能够协助投资者了解各地的非商业风险。不可避免地,在一些非商业问题发生时,MIGA可以协助投资者与当地政府协调问题的解决方式。这是投资者购买的核心服务。MIGA更希望做的是能够在问题发生前发挥作用,让项目得以顺利开展。

  财新记者:如何理解MIGA与多边投资银行之间的密切关系?

  冯桂婷:MIGA和这些投资银行一直保持紧密合作。近期在土耳其, MIGA和欧洲复兴发展银行(EBRD)合作,MIGA为当地医疗保健的公私合营PPP项目提供政治风险担保,以保证项目发行债券进行融资。如果在项目过程出现任何问题,案件将进入仲裁阶段。而在仲裁阶段,债券持有人仍需获得偿还金。EBRD则将会提供备用股权,用以偿还债券所有人。在这一案例中,债券的信用评级比土耳其的主权债务评级要高两档,降低了项目的债务风险。这是MIGA目前正在大力发展的主要项目类型。

  另外MIGA也与亚投行在缅甸的发电站项目中合作。目前在发展中国家市场有大量需求,关键在于如何通过各方合作达到效益最大化,同时让更多私人资本进入这一市场,这也是世界银行的目标。世行希望将最大化利用资本,将更多的私人资本带入公共投资市场,解决全球目前面临的最大挑战。

  财新记者:MIGA在来华投资项目上有何作用?

  冯桂婷:MIGA在中国已经担保了36个项目,吸引了供水和污水处理行业有兴趣的海外投资者,这一问题在中国北方是个明显的挑战。对于海外投资者来说,他们可能不了解中国国内每个地区不同的情况,MIGA可以协助他们规避非商业风险。另一方面,MIGA也在关注中国正在推广的PPP投资领域,让海外投资者加入PPP合作当中,吸引更多的海外投标者,让海外私人投资进入基础建设项目中,将为各方带来好的结果。

  财新记者:中国海外投资者有哪些特殊之处?

  冯桂婷:中国私人投资者更年轻,对发展中国家市场有更多理解,这对于他们的投资是有益的。同时中国海外投资需要更多地融入当地规则,规避非商业风险,维持好与当地政府的关系。■

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