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沪港通三周年

沪港通三周年
时间:2014年11月17日

  2014年11月17日,标志着资本市场制度创新的沪港通正式开通,沪港两地证券市场实现联通。但这一里程碑级的创新一度在诞生后的一段时间里,交投并不活跃。2016年,深港通开通;2017年,债券通落地。

本期责任编辑:陈嘉慧 陈香君 邱祺璞

最新进展

  港交所数据,截至2017年10月31日,港股通近三年累计成交金额3.33万亿港元。内地投资者利用港股通投资港股的持股金额达8088亿港元(约合人民币6856亿元),较2016年底翻倍。香港投资者通过沪股通和深股通的累计成交额为人民币4.06万亿元,流入内地股市的净资金量为3263亿元,香港及海外投资者合计持有沪市股票金额为3103亿元,深市股票金额为1814亿元。

  内地投资者透过港股通持股金额最大的港股是汇丰控股(00005.HK),建设银行(00939.HK),腾讯控股(00700.HK)则位列第四。香港投资者持股金额最大的沪市股票为贵州茅台( 600519.SH ),深市股票为海康威视( 002415.SZ )。

“债券通”2017年落地 初期先联通场外市场

  2017年7月3日,“债券通”的“北向通”上线运行。“债券通”无疑是继“沪港通”“深港通”之后中国开放金融市场的又一重大举措,是2017年最重要的金融市场开放举措之一,也将是人民币国际化进程中的重要一步。与“沪港通”“深港通”不同,参与债券市场互联互通的机构里面没有两地交易所。外汇交易中心,即一般理解的银行间债券市场,占据了全国债券市场95%以上的交易量。

证监会严惩首例沪港通跨境操纵案 罚没逾12亿

  2017年3月,中国证监会与香港证监会紧密合作,查办唐汉博跨境操纵“小商品城”案,以及唐汉博、唐园子操纵市场案。

  唐汉博跨境操纵“小商品城”案是沪港通开通两年查处的首例跨境操纵市场案件。在该案中,唐汉博及其操盘手王涛利用3个香港账户和1个内地账户,利用资金优势,通过虚假申报、盘中拉抬、对倒等手法,对沪股通标的股票“小商品城”实施了操纵行为,非法获利近4200万元。

2017年初 内地资金大举“南下”

  2017年2月3日,春节后首个交易日,沪港通下港股通资金流入达28.72亿元。而在当日的港股通十大成交股中,汇丰控股(0005.HK)、中国人寿(2628.HK)、中国太保(2601.HK)等金融股均在榜内。深港通下港股通资金流入2.82亿元。分版块来看,以保险股涨势最强,多只内地保险股拉升,行业平均涨幅达2.52%。

沪港通两周年后深港通落地

  2016年12月5日深港通正式开通。2016年8月16日中国证监会、香港证监会发布《深港通实施方案》,两地监管机构在启动深港通的准备工作上通力合作。

深港通规则发布 明确属地监管

  中国证监会9月30日发布实施《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》(下称《规定》),这意味着深港通已经进入倒计时阶段。

  和现行沪港通政策相比,《规定》有三方面变化:一是将适用范围由沪港通扩展至沪港通和深港通;二是明确了沪港通和深港通投资者的适当性管理遵循属地管理原则,例如,投资者委托香港经纪商买卖深股通股票,需遵守香港而不是内地的投资者适当性监管规定及业务规则;三是为未来货币兑换机制的完善预留了制度空间。【详细】

相关报道:李小加:深港通未必会分流沪港通资金

保监会允许险资参与沪港通试点

  9月初,中国保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》(下称《监管口径》),标志着保险资金可参与沪港通试点业务。

  《监管口径》要求保险机构投资港股通股票应当遵循审慎和安全原则,加强内控管理,建立健全相关制度,配备专业人员,有效防范市场风险和投资风险。【详细】

沪港通成交连续低迷

  2015年下半年来,沪港通成交量低迷,更于2015年11月5日录得净流出近40亿元,创近四个月来新高。临近沪港通开通一周年之际,香港交易所(0388.HK)行政总裁李小加在其个人网站上撰文,强调并不看重成交量,沪港通在这一年里能运作安全平稳已算非常成功。【详细】

沪港通境外投资者可在内地提起诉讼

  香港中央结算有限公司作为境外投资者的名义持有人,可行使相关股东权利提起诉讼;如境外投资者可证明其作为实际权益拥有人、有直接利害关系,则可依法以自己名义,在内地法院提起法律诉讼。【详细】

港股通额度首次用完

  2015年4月8日下午,港股通额度即告用尽。沪港通开通以来,交易系统第一次出现“额度用完,限买可卖”的字样。与此同时,沪股通则呈现卖出大于买入的情况。清明节后资金加速南下。香港交易所同日表示,当天上午沪港通多项指标创下历史新高,沪股通和港股通半日总成交金额高达200亿人民币。【详细】

纪念理由

  沪港通的构思是用最低的制度成本换取最大的市场交易,在交易规则不变的情况之下达到最好的效果,促使两地资本流动通道大大扩容。沪港双方原有的清算结算系统及法律法规都不会改变。双方监管当局通过监管活动实现投资者利益的保护。沪港通以人民币投资项目形成人民币循环圈,将为人民币国际化打好基础。

  沪港通政策的出台,一方面考虑到两地市场估值的合理时机,另一方面也被业内解读为资本市场的双向开放和资本项下开放的又一布局。

带动两市

金管局:资金持续流入主因买港股

  2014年8月12日,香港金管局总裁陈德霖表示,同年7月1日至8月12日,金管局已承接超过90亿美元沽盘,相当于超过700亿港元涌入香港。陈德霖把资金流入分为两个阶段。从7月初到7月22日,资金持续流入主要是与实体经济有关,一方面因为有公司买入港元作派息,同时也有大额并购。【详细】

大摩:沪港通料终结A股4年熊市

  国际投行摩根士丹利2014年8月7日最新发布的研究报告指出,相信在同年10月开启的沪港通是朝着“一个中国”股市迈进的重要一步。该行相信随着中国经济周期向上,以及三中全会改革措施落地,沪港通可支持H股持续牛市,同时也可能令A股4年来的熊市终结。【详细】

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延迟开通

推延原本计划于2014年10月底推出的沪港通

  香港交易所2014年10月26日发布告知称,香港交易所发布消息称,至今各方已就实施沪港通做好了技术准备,然而截至当日,香港交易所尚未取得启动沪港通的相关批准,因此并无实施沪港通的确实日期。当有关沪港通启动的时间表有任何重大进展时,香港交易所将适时刊发进一步的公告。【详细】

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南冷北热

沪股通首日交易量高港股通10倍

  2014年11月17日上午,沪港通两地同时“鸣锣开市”后,即以出现南北向交易量的鲜明对比。北向交易(即在香港通过沪股通投资A股)的交易量保持在南向交易量(即在上海通过港股通投资港股)的10至11倍左右。【详细】

沪港通缘何“南冷北热”

  两地估值和投资门槛的差异、资金较量悬殊、对汇率走势的判断问题,种种因素注定南北冷热不均。【详细】

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AH股价差

沪港通细则发布在即 AH股价格差比缩小

  沪港通的全部技术测试在2014年9月底完成,相关业务规则公布在即。随着同年4月10日李克强在博鳌论坛首次就沪港通表态以来,内地与香港上市的AH股股价在出现反复之后价格差距不断拉近。【详细】

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互连隐忧

高频交易会拖垮沪港通吗?

  2014年8月,香港证监会前主席和中国证监会首席顾问梁定邦曾公开呼吁,最担心高频交易可能产生安全性风险。他在接受香港《信报》专访时表示,监管部门尚没有认清高频交易所涉及的问题,难有足够能力监管。并担忧内地对高频交易监管不当,如出现类似“乌龙指”事件,可能“拖垮沪港通”。【详细】

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推动创新及改革

李剑阁:沪港通长远意在倒逼改革

  申银万国证券董事长李剑阁认为,“沪港通”有四个重要的作用:第一是打开了人民币资本项目可兑换的又一个突破口。第二是倒逼国内资本市场改革,不断提升国内资本市场的健康水平。第三个作用是为内地的实体经济进一步拓宽了融资渠道,增加了两个市场的互动性。第四是对内地和香港两个地方是双赢的,有利于巩固香港继续成为国际金融中心的地位,同时对提升上海的国际资本市场地位也有很大作用。【详细】

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下一站深港通

深圳官员称“深港通”已报批

  2014年8月26日,深圳金融发展办副主任肖志家表示,联通深圳证券交易所和香港联交所的“深港通”已经报批。深圳市在2014年年初发布《深圳市人民政府关于充分发挥市场决定性作用全面深化金融改革创新的若干意见》,明确提出探索建立“深港交易通”系统,通过联网交易等方式加速两地证券市场融合。

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评论与反思

  香港交易所执行董事李小加:沪港通毕竟是一条全新的投资之路,两地的法律、法规、市场结构、交易规则均存在明显差异,纵然我们演习一千遍,开通的初期很难保证不出现这些或那些的插曲。

  纽约总部对冲基金首席投资官安敬:详细了解过沪港通交易规则的投资者应该都注意到了部分港股通的规则对内地投资者并不公平,而沪股通却不存在相关限制。在沪港通开闸后,机构投资者会不会受到额度、通道、成本上面的不公平对待,机构与个人投资者间对比,不同机构对比,沪港投资者对比,都存在需要解决的公平性的问题。

  财新记者蒋飞:沪港通让欧洲人相信,他们更有必要加快人民币境离岸市场的建设。在巴黎,一个新的人民币实时清算系统在2015年上半年建成,其效能将接近香港市场的水平。对于中国,沪港通无疑弥补了内地资本市场开放度的短板。水桶扎得更高、更紧,这是装满水的必要前提。

关于"纪念日"

  新闻从来是易碎品,因而记忆往往被笔削。众声喧哗之下,媒体不免疲于奔命。舆情兴勃亡忽,制度推进却付之阙如。动车事故之于发展模式、校车惨剧之于教育体系、郭美美之于慈善事业,双汇蒙牛之于食品安全,均为亡羊补牢之机,然而时过境迁,难免意兴萧疏。
  “纪念日”有感而作,拾掇故事,回访旧闻,以矫“时间永是流驶,街市依旧太平”之失,敬请读者垂注。

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